Frontier Lab 加密市场周报｜W38

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19 min readSep 21, 2024

BTC及ETH本周概况

市场表现

本周加密货币市场整体呈现反弹的走势：

比特币：本周，比特币整体呈现上涨的趋势。在美联储公布了降息50BP之后，随后公布的利率点阵图中显示，在2024年底美联储利率预期的中位数落在4.25% — 4.50%，也就意味着接下来2次议息会议会降低50BP，降息幅度超过了市场的预期。在之后鲍威尔发言中明确了此次降息并非因为经济衰退导致，美国经济依然强劲，并且市场也选择相信本次降息并不是由经济衰退引发而是出于防御式主动降息，从而引发了市场对未来预期的看好，之前选择观望的投资用户们纷纷下场购买资产，使市场价格不断上涨。
以太坊：本周，以太坊走势弱于比特币，反弹的力度低于大盘。主要是因为Vitalik在Token2049会议中代表以太坊上台演讲，在演讲中Vitalik并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了ETH/BTC汇率对继续下跌。近期市场对以太坊的悲观情绪达到了高点，资金纷纷从以太坊链上转移到其他各个公链中，从而以太坊价格持续疲软。

重点事件

美联储首次降息50个BP

9月19日，美联储公布降息50个BP，如期开启了降息的进程，并在之后公布的利率点阵图中可以看出，美联储预计在2024年年底之前降息100个BP，也就代表了在11月和12月两次的议息会议中会选择降息25个BP。并且在2026年终值时低于预期的3.1%。市场对美联储此次降息是为了应对经济衰退的担忧有所降低，并且开始逐步恢复对后市的信心。

Tonken2049会议中以太坊并无建设性意见

本周开启的币圈一年一度的Token2049会议中，Vitalik代表以太坊上台演讲，在演讲中Vitalik并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了ETH/BTC汇率对继续下跌，达到了继2021年以来的新低。

Altcoin本周概况

整体表现

本周，市场情绪指数快速恢复，已经上升至87%，较上周的65.5%大幅上涨。由于市场本周美联储开启降息，带动了市场情绪，各个代币价格进一步反弹，市场情绪从贪婪转为极度贪婪。

Altcoin市场本周跟随大盘继续反弹并且反弹力度强于大盘，主要是因为在周四之前市场因为美联储传声筒Nick的发文预测美联储将在周四降息50个BP，在周四的时候美联储如期降息50个BP，在后续的鲍威尔发言和点阵图中都体现了鸽派的表现，引发了市场对后续走势的良好预期，部分投资者陆续回归市场，并且以太坊在本周继续弱势，资金持续流出，陆续进入其他生态。需要投资者注意的是现阶段Altcoin情绪已经处于极度贪婪，存在非常高的风险。

公链TVL涨幅概况

过去一周市场公链TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公链），数据来源：Defilama

Fantom：Fantom是一个与EVM兼容的公链，通过使用Opera主网再叠加自身在技术上的创新，使得Fantom成为了一个高性能的公链，在Fantom改名为Sonic之后，近期一直在链上做各种活动来增加链上用户的参与度，本周Sonic官方推出了Sonic Gateway，是一个官方的跨链桥，消除了所有第三方和中心化风险，并且有Sonic对其背书来保证其项目安全，使用Sonic Gateway能够使用户在一个小时内完成Sonic与以太坊链之间的互相跨链，并且近期以太坊生态比较弱势，生态内出现问题，导致一部分链上用户选择出走以太坊，而与以太坊能够兼容的Sonic自然成为了出走资金的较好去处，再加上Sonic每周都会在链上进行各种活动来吸引链上用户，从而Fantom的TVL增长速度在近期都保持了非常高的增幅。

Manta：Manta是一条使用ZK的以太坊Layer2，主要专攻GameFi赛道。近期链上一直在孵化以及引入各种GameFi项目，并且给予创业的GameFi项目一定额度的扶持力度。本身并没有其他的利好新闻。

Core：Core是一个兼容了EVM的创新公链。近期推出了与比特币1:1挂钩的ERC-20流动性质押代币LstBTC，在持有者持有LstBTC能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取CORE代币作为奖励，给予了BTC的LST又一层收入。再加上近期以太坊生态的持续疲软，造成了市场上大部分关注力和资金进入了BTCFi赛道，而且BTCFi赛道的龙头项目Babylon主网上线，使得BTC生态中的AVS获得了实现，同时也接受LstBTC等BTC的LST，这样用户们为了增加自身的收益率就会进入到各个BTC的LSD项目质押自己的BTC来参与BTCFi，从而使得各个BTC的LSD项目的TVL都出现了快速的上涨。

Base：Base是一条背靠Coinbase交易所的基于OP Stack的以太坊Layer2。近期Base链上活动明显增加，本周Base的单日交易额已经突破了450万美元，并且9月内USDC在Base链的交易量已经达到了Tron上USDT的一半。尤其是本周Solv Protocol宣布在Base链上部署成功，用户可以使用Coinbase推出的cbBTC来铸造SolvBTC来参加多种比特币质押活动。所以Base链本身也简介受到了BTCFi的影响，使其链上的TVL迅速增加。

Osmosis：Osmosis是建立在Cosmos生态拥有独立以及互操作性Layer1公链的DEX，是第一个在Cosmos生态中实现巨大的IBC交易规模和启动DEX活动的应用链。近期由于市场处于上涨的趋势中，参与链上DEX交易活动的用户越来越多，随着交易量的提升其流动性提供者的收益率也随之提升，从而有较多的人参与到流动性提供当中。并且和和 OmnityNetwork宣布建立合作伙伴关系，将ckBTC引入Osmosis的交易对中，解锁了安全的跨链比特币转移，并增强了BTC跨DeFi的流动性和互操作性。由于近期BTCFi赛道比较火热，从而也能够间接的增加了Osmosis的TVL。

项目TVL涨幅概况

过去一周市场项目TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公项目，标准为3000万美元以上），数据来源：Defilama

Veno Finance（VNO）：

项目简介：Veno Finance是一个去中心化流动性质押协议，用户使用Veno能够质押CRO、ATOM、ETH和TIA，并在每条链上分别接收自动复利、产生收益的LST代币LCRO、LATOM、LETH和LTIA。LST代币LCRO旨在通过自动累积CRO、ATOM、ETH和TIA质押收益率值来最大限度地提高可组合性，并且可以在Cronos和zkSync Era的DeFi 生态系统中自由使用。
最新发展：Veno Finance不断的优化自身产品，并在最近为Cronos zkEVM提供流动性质押基础设施服务，在用户使用Veno Finance的同时会奖励zkCRO。
用户在Veno Finance上质押CRO、ATOM、ETH和TIA的利率分别为：7.4%，16.63%，3.85%和9.97%，均高于用户在CRO、ATOM、ETH和TIA主网上质押的利率，其中市场上用户借入CRO、ATOM、ETH和TIA的利率分别为：6.9%、9.41%、2.11%和9.85%。虽然每项均有利差，理论上可以进行套利，但是实际中只有ATOM和ETH可以存在套利空间。

Elixir（未发币）：

项目简介：Elixir是一个为交易所提供流动性的项目，使任何人都可以直接向订单簿提供流动性，为长尾加密资产带来流动性。任何交易所都可以从Elixir中引入流动性。
最新发展：Elixir近期与Sei合作，Sei推出新的原生收益稳定资产fastUSD，用户可以通过Elixir的deUSD来兑换fastUSD，并以Elixir在Sei上的网络基础设施的提供流动性，在生态系统中提供了一个新的统一且原生具有收益的核心流动性组件。与此同时用户使用USDC铸造deUSD可以得到1.7倍的积分，使用Morpho借贷的用户均可以获得5倍的积分。

Rho Markets（未发币）：

项目简介：Rho Markets是Scroll生态系统中的原生借贷协议，主要为用户提供借贷服务，包括LRT 资产以及ETH 和wBTC 等主流资产。
最新发展：Rho Markets近期与较多项目进行合作，通过使用合作项目的借贷用户可以获得额外的5%-10%不等的积分。
Rho Markets支持ETH、USDT、USDC、wstETH、wrsETH、weETH、uniETH、USDe和SolvBTC.b的借贷，其最大优势就是借贷成本不高，从2.02%-5.68%不等，低于市场上大部分项目的借贷利率。

Aerodrome（AERO）：

项目简介：Aerodrome是基于Base链的DEX，使用的是AMM模式和Ve(3,3) 机制。
最新发展：因为本周Crypto的市场活跃度较之前有所增加，所以本周各个链上DEX的交易量都相应的有所提升，并且Aerodrome将项目的100%收入均分配给veAERO持有者，提高了用户的APY。同时Aerodrome也为用户提供了高额的挖矿奖励，促使用户们不断的加入流动性挖矿。

Colend Protocol（未发币）：

项目简介：Colend是一个建立在Core链上的借贷协议，该项目的主要质押品均为BTC的LST代币，旨在推进Bitcoin-Fi赛道的发展。
最新发展：近期Core推出了与比特币1:1挂钩的ERC-20流动性质押代币LstBTC，在持有者持有LstBTC能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取CORE代币作为奖励，从而使得Core链上的TVL猛增，同时用户为了释放LstBTC的流动性，均会选择Core链上的借贷协议Colend Protocol，使得本周Colend Protocol的TVL快速增加。

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名（未计入交易量过小的代币和meme币），数据来源：Coinmarketcap

本周涨幅榜未表现出“板块集中”特征，上涨代币分属SocialFi、收益聚合、BTC-L2、L1和GameFi赛道。

UXLINK：UXLINK 是一个基于熟人社交关系的 Web3 社交平台和基础设施，其致力于Web3 入口、社交化去中心化交易所、基础设施等一体化的社交生态体系，支持无缝集成到 Telegram 中。本周UXLINK上线了韩国交易所Upbit、在币安中上线了75倍交易杠杆的期货，其在Upbit上线后交易量猛增，一度占据Upbit交易量第一。

REEF：本周Reef项目方本身除了日常的开发与沟通工作之外并无其他利好新闻。值得一提的是REEF本周在币安上合约交易中是呈现负费率的情况，最高达到了-1%。

CKB：Nervos Network是一个BTC-L2项目，使用了UTXO模型。上周五Nervos Network在韩国交易所Upbit上线，上线当天各个交易所出现了较大的价差，其中Upbit最高时上涨360%，币安同时停止的用户的提币，当日一系列事件的发生使得CKB的热度一时间成为全网第一。本周CKB延续了之前的热度，并于本周在Token2049上发表演讲，当日CKB 闪电网络 Fiber Network 底层协议上线完备测试版，为自身赢得了一部分关注和流量。

（关注项目本身，而非价格因素）

SAGA：Saga是一个基于Cosmos的L1项目，主要面向游戏娱乐领域，允许开发人员自启动并行且可互操作的专用链。本周Saga宣布将要公布新的代币经济模型，其中涉及到了用户无需支付 gas 费用，所有交易费用都退还给开发人员，并且项目方可以实现零成本开发等，具体内容还未公布，Saga借助更改代币经济模型的由头吸引了一些流量和资金。

BIGTIME：Big Time是一款搭建在以太坊上的大型多人在线角色扮演游戏。由于BIGTIME在本年大部分时间均处于沉寂的状态，而GameFi赛道也并未重新获得市场的关注。上周BIGTIME上线Upbit大涨了一波之后，BIGTIME重新获得了市场的关注，并且发现BIGTIME经历了近一年的下跌态势之后，现在的价格已经非常低，所以本周BIGTIME延续之前的强势态势，上涨幅度较大。

本周涨幅榜五个代币的涨幅明显高于上周，可以看出在美联储超预期降息之后，市场并没有交易经济的衰退预期，反而重拾了对未来上涨的信心。

Meme代币涨幅榜

本周整个大盘均处于上涨的态势，Meme赛道也跟随大盘进入了上涨的通道。在美联储降息之后，市场上对后市的发展前景较为乐观，所以之前一些在观望的投资者也纷纷入场。虽然本周Meme币项目也跟随大盘开启了上涨，但是我们可以发现Meme币项目本周上涨的幅度是小于其他Altcoin，说明了在经历过之前的Meme热潮之后市场对待Meme币项目的态度开始趋于理性，并不像之前一样都加入炒作Meme币。

社交媒体热点

根据LunarCrush每日增长前五和Scopechat中AI得分前五的数据得出本周（9.14–9.20）统计数据：

出现次数最多的题材是L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和meme币）：

根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的Layer 1区块链项目，普遍跟随大盘呈现上涨趋势，并且本周的走势均明显强于大盘。主要是因为在今年上半年的时候各个Altcoin代币下跌幅度比较大，普遍均跌了50%以上，在本周美联储降息之后，投资者普遍看好市场的后续发展，从而又重新进入市场寻找一些跌幅较大的价值币进行投资，并且在以太坊内部对于发展路线出现分歧之后，市场上开始逐步的将注意力转向各个公链项目，市场的资金逐渐开始流入到各个公链中，从而使得本周各个公链项目均走出自己的比较强势的走势。

市场题材整体概况

按周回报率统计，GameFi赛道表现最佳，而RWA赛道表现最差。

GameFi赛道：在GameFi赛道中，IMX项目占据了最大的市场份额，其占比达到31.76%，其次是BEAM，占比达到11.15%。本周，IMX价格上涨了16.92%，BEAM价格上涨了9.08%，在一定程度上推动了整个GameFi赛道的增长。并且因为GameFi赛道项目在今年表现并不耀眼，整体跌幅比较大，所以在出现上涨之后反弹力度较大。
RWA赛道：受美联储降息的影响，本周美元指数和债市收益率下跌，导致主要以现实资产收益率为主的RWA赛道的收益率也随之下降，投资用户纷纷撤离RWA项目转投至收益率更高的项目，所以RWA赛道本周表现相对逊色。

本周市场讨论方向

BTCFi今后的发展

最近因为以太坊生态内部对于发展方向的分歧，以及以太坊核心团队近期内对未来发展想象力和创新的乏力，导致市场投资者对以太坊的悲观情绪达到了高点，对其未来发展产生了怀疑，从而更多的用户和项目方开始出走以太坊生态，现阶段来看更多的资金和注意力进入了BTC生态。现阶段BTCFi赛道大多仍然是借鉴以太坊生态之前的发展道路，仍以BTC的Restaking为主。市场讨论关注的重点存在三个：第一，BTC生态是否像以太坊生态一样继续走Defi的这条路，从以太坊生态手中接过Crypto市场的Defi大旗。第二，BTC生态现在以Babylon为主，就好像Eigenlayer对于Restaking的意义一样，将价值数万亿生态发展的未来寄托在一个项目上是否合理，BTCFi的AVS是否真的对市场项目的安全能够做出贡献。第三，现阶段VC持续关注BTCFi赛道的发展，既然已经有了以太坊生态过渡搞生态基础设施建设导致整个生态发展不及预期的教训，那么BTCFi赛道接下来是不是应该摒弃将整个赛道的关注度放在基础设施建设上，而转向至BTC生态中实际应用项目的开发。

题材追踪

BTCFi

看好原因：

本周BTCFi赛道内Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC等聚合流动性平台开始不断的发力，其中Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC的项目TVL本周的涨幅分别为：8.2%、20.1%、10.82%、36.67%，可以看出BTCFi赛道项目的TVL增长迅速。
近期中心化交易所Coinbase推出了基于BTC的封装资产cbBTC，并且在Base链上积极推广，在经过十天的推广，cbBTC已经成为了基于BTC的LST中第二大交易代币，可以看出Coinbase的强势进入BTCFi赛道之后，给BTCFi赛道带来了巨大的推动。
在BTCFi赛道中，其他BTC-L2赛道中的Nervos Network也开启了Fiber Network底层协议完备测试版的上线，说明BTC生态中各种细分赛道均处于蓬勃发展中。
BTCFi不仅仅局限于各个BTC-L2中，比如以太坊生态中的Solv Protocol、Pendle，Core链中的Colend Protocol等，都开始加入到BTCFi赛道中。

现阶段赛道情况：

BedRock支持uniBTC的流动性质押，同时支持质押wBTC获得基础收益，并且用户可以使用uniBTC来参与其他Defi项目。
Solv Protocol基于Babylon推出solvBTC.BBN，用户质押BTC可以获得Babylon和Solv Protocol的双重积分，并且在其他Defi领域也有所发展，支持借贷、交易、NFT、Restaking等应用场景。
Lorenzo Protocol在基于Babylon的基础上做Restaking，推出了BTC的本息分离业务，类似于Pendle，用户可以质押BTC获得基础收益，同时类似于Pendle用户可以使用stBTC和YAT提供流动性或者质押，也可以用stBTC作为抵押品进行借贷业务。
PumpBTC支持用户使用其他的LST来铸造pumpBTC，参与者除了赚取 Babulon 积分，还可以获得 PumpBTC 积分+ FBTC 积分+StakingAPR等多重积分收益组合。目前已经接入Zircuit和Fuel ，支持用户存入PumpBTC赚取额外积分。同时也可以在PancakeSwap、Curve 和 DODO等DEX上提供流动性。
Kinza Finance支持用户存入BTC铸造kBTC，可获取Kinza积分和Babylon奖励，同时可在 Kinza货币市场进行借贷。
Nervos Network的CKB 闪电网络 Fiber Network 底层协议上线完备测试版。

下周Crypto大事件预告

周二（9月24日）Super Return Asia 2024
周五（9月27日）美国8月核心PCE物价指数年率；美国9月密歇根大学消费者信心指数终值
周日（9月29日）赵长鹏刑满释放

下周展望

1. 比特币：本周在美联储公布了降息50BP之后，随后公布的利率点阵图中显示，在2024年底美联储利率预期的中位数落在4.25% — 4.50%，也就意味着接下来2次议息会议会降低50BP，降息幅度超过了市场的预期。在之后鲍威尔发言中明确了此次降息并非因为经济衰退导致，美国经济依然强劲，并且市场也选择相信本次降息并不是由经济衰退引发而是出于防御式主动降息，从而引发了市场对未来预期的看好，之前选择观望的投资用户们纷纷下场购买资产，使市场价格不断上涨。BTC本周也是因为美联储降息的利好进行了上涨。在进入降息周期之后，资产价格会随着市场上流动性的充裕而不断上涨，不过需要时间来向市场释放充足的流动性。所以预计下周BTC在经过本周上涨之后会短暂的进入回调然后维持震荡。

2. 以太坊：本周以太坊的走势较弱，ETH/BTC汇率对最低达到了0.038，达到了近3年来最低值。主要是因为本周Vitalik在Token2049会议中代表以太坊上台演讲，在演讲中Vitalik并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了ETH/BTC汇率对继续下跌。近期市场对以太坊的悲观情绪达到了高点，资金纷纷从以太坊链上转移到其他各个公链中，使以太坊生态建设面临着严峻的挑战。预计在未来ETH的表现会比BTC较差，ETH/BTC汇率对会持续下跌。

3. Altcoin：虽然本周Altcoin紧跟大盘上涨并且涨幅强于大盘，但是Altcoin中并没有出现一个统一的市场热点，而出现的创新赛道又处于早期并不完善，所以造成了资金比较分散不能够对某一赛道或者项目形成一个合力，市场仍然处于一个比较松散的状态，可以看作是之前跌幅较大本周进行了一次强力的反弹走势。让市场比较乐观的一点是，经过美联储本次降息，市场投资者对未来的预期进行了转变，开始对未来逐步的增加信心。所以我们接下来需要关注市场上能否出现一个类似于Defi summer的牛市发动机来带动整个Altcoin继续上涨。所以预期下周Altcoin仍然会跟随BTC的走势，并将BTC的涨跌幅进行放大。